2025至2030年，全球制药业近70种明星药物专利到期，面临约2360亿美元年销售额损失。大型药企正从外部密集获取新管线，AI制药公司正在成为重要供给方。本文梳理AI制药交易特征，剖析国内外药企差异化布局，并审视热潮背后的风险。

一、2025至2030年全球大规模专利悬崖

2025至2030年，全球医药行业将迎来新一轮专利悬崖高峰。据报告统计，未来五年全球制药业将有近70种明星药物专利到期，面临约2360亿美元的年销售额损失风险。

2026年是慢病用药集中到期的起点：

默沙东的西格列汀（Januvia）专利于2026年年中到期，该DPP-4抑制剂2024年销售额为22.55亿美元。

辉瑞的托法替布（Xeljanz）作为首个获批治疗类风湿关节炎的口服JAK抑制剂，美国独占权同期关闭，2024年销售额为16.18亿美元。

2028年将是本轮悬崖最深的一年：

默沙东的帕博利珠单抗（Keytruda）将失去美国专利保护，该PD-1抑制剂2024年销售额达294.82亿美元，占默沙东制药业务收入的约55%。

百时美施贵宝的阿哌沙班（Eliquis）同期到期，2024年销售额206.99亿美元，占BMS总收入的30%，由BMS与辉瑞平分利润。

BMS另一款PD-1抑制剂Opdivo同样在2028年到期，2024年销售额93.04亿美元。

这些数字意味着什么？

未来五年，全球大型药企需要找到数千亿美元级别的新收入来源来填补即将消失的专利收入。而一款新药从立项到上市平均需要10年以上，内部研发的产出速度远远跟不上专利悬崖的窗口期。因此，大型药企必须从外部获取新管线，而且要比过去更快、更密集。

二、AI制药的交易热潮

过去，外部管线的主要来源是收购Biotech或License-in传统药物资产。但2026年以来，AI制药公司正在成为越来越重要的供给方。

2026年10月：

Vir Biotechnology与吉利德达成潜在总价值约18.8亿美元的合作，利用AI平台设计实体瘤候选药物。

Zealand Pharma与Generate Biomedicines签署价值近12亿美元的协议，借助生成式AI开发代谢疾病蛋白类药物。

罗氏旗下基因泰克与Earendil Labs达成总潜在金额15亿美元的合作。借助其AI驱动的高通量生物学平台开发肿瘤双特异性抗体。

这三笔交易密集发生在2026年10月。共同特征是：药企买的不是现成的药物，而是AI平台持续产出候选药物的能力。

三、AI制药浪潮下的药企策略

过去，药企与AI公司的合作多以“项目制服务采购”为主——药企指定靶点，AI公司交付一个候选分子，合作即结束。但2026年的交易结构正在向更深层次演进。

（一）跨国药企：买平台而非买分子

礼来是这一转变的典型样本。 这家市值约1.1万亿美元的制药巨头，2025年净利润超过埃克森美孚和沃尔玛，凭借减重药物的成功积累了约73亿美元的高流动性资产。礼来将这笔资金投向了一个明确的目标：在减重药物于2030年代失去专利保护之前，建立新的管线供给能力。

礼来2025年启用了自建数据中心，配备了1,016枚英伟达Blackwell芯片，并与约100家小型生物科技公司开展合作——这些公司提供数据，作为回报获准使用礼来的AI模型。礼来CEO戴文睿将这一项目描述为“生物技术科学家的App Store”，并坦言：“我听AI创始人说‘我们要用电脑研发药物’，我认为这在当下还不是现实。但当然，我们也需要投资这些技术。”

截至2026年5月，礼来已签署约20份AI技术许可协议，数量超过任何其他制药公司。其中最具标志性的是2026年3月与英矽智能达成的价值最高27.5亿美元的合作，礼来获得一款GLP-1药物的全球独家权益，并利用英矽智能的AI引擎加速多个治疗领域的疗法发现。此前2025年11月，礼来已与晶泰控股子公司Ailux达成3.45亿美元的双抗AI研发合作。

礼来这一系列动作的实质，是把“买管线”变成了“建能力”。礼来签的20份AI技术许可协议，买的是AI平台持续产出候选药物的“过程”。区别在于：买一个药物，只能得到一个药物；买一个平台，理论上可以得到源源不断的候选药物。

这意味着它不是在赌某一个分子能成，而是在建立一个持续供给候选药物的体系。对一家需要在未来五年内找到数千亿美元新收入来源的药企来说，这种“供给体系”的价值远高于任何单一药物。

（二）中国药企：从工具采购到体系构建

中国药企的应对路径也在从“采购AI工具”向“共建AI能力”转变，不同规模的企业选择了不同的切入方式。

中国生物制药：把AI变成全生命周期的能力层。 过去三年累计投入约6亿元建设AI基础设施和平台，覆盖药物发现、药物设计、临床开发、注册与安全、生产与供应及商业化的全流程。CEO谢承润将AI定义为“叠加在研发、生产和商业化之上的能力层”，而非单独的业务或项目。具体成效上，小分子PCC发现阶段所需化合物合成数量从数百个减少到50至100个，口服蛋白降解剂平台的PCC开发时间从2年缩短至最低8个月。

晶泰科技：用合资公司实现“技术出海”。 晶泰科技与东阳光药成立合资公司，部署大规模机器人实验工作站集群，建设AI驱动的自动化药物研发实验室，同时联合开发PB-PK大模型和全生命周期AI药物研发引擎。核心目标之一是“技术出海”——利用晶泰科技的全球化商业网络，将联合研发的技术底座向海外推广。分析人士指出，由“中国数据+中国算法+中国制造”支撑的完整生态，具备在国际制药价值链中占据更高端席位的潜力。

华东医药：从辅助工具到管线产出的渐进路径。 AIDD平台已支持近30个研发项目。生物药领域，AI辅助抗体设计与优化已在多个重点项目落地，进度较快的项目进入pre-PCC阶段；小分子药物HDM1013已推进至IND开发阶段。这种路径适合中型药企——不追求“All in AI”，而是从具体项目入手，逐步验证AI在研发流程中的实际价值。

这三家公司的共同点是：都不是把AI当作一个独立的“项目”来管理，而是把它嵌入研发体系。 区别在于切入的深度和广度——大型药企做全生命周期能力层，AI平台公司做技术出海，中型药企做单点突破。

四、热潮之下的三个风险警示

当所有人都开始"买平台"时，真正的问题变成了：AI平台兑现承诺的能力，是否配得上它的价格？交易的密集落地，并不意味着答案已经清晰。

问题一：AI设计的药物，能否经受住临床验证？

这是所有合作的价值根基。细看这些合作，宣布的金额几乎均为"潜在总价值"，大部分款项需待研发节点逐步触发，首付款占比往往很低。这意味着，AI公司的真正考场不在签约环节，而在临床终点——分子能否通过II期概念验证、III期确证试验，才是合作成败的最终裁决。

而从行业全局看，截至目前尚无一款"从AI设计到获批上市"走完完整路径的药物，AI制药整体仍处于临床验证的早中期。英矽智能的Rentosertib已进入III期临床，若最终获批，将是整个行业首次完成关键性验证，其意义不亚于为整条技术路线正名。

问题二：药企购得的究竟是能力，还是入场券？

跨国药企集中采购AI平台，正将竞争推向基础设施层面。礼来自建数据中心、部署大规模算力，并通过与约100家生物科技公司共享数据形成网络效应——数据积累强化模型，模型能力反过来吸引更多数据。这一飞轮一旦转动，先发者的优势将持续放大。

但这引出一个更深层的议题：当研发能力日益依赖算力与数据规模，创新的门槛是否在事实上被抬高？AI的初衷是降低药物研发的参与成本，若资源持续向头部集中，它也可能成为大药企加宽护城河的又一手段。

问题三：专利悬崖的缺口，最终靠什么填补？

全球制药业未来五年面临约2360亿美元的年销售额损失。而2026年至今，全球AI制药领域的BD交易总额不过数百亿美元，且大部分是“潜在总价值”，首付款占比极低。即便这些管线全部成功上市，从签约到商业化也需要5至8年。

换句话说，AI制药的交易热潮，短期内解决不了专利悬崖的燃眉之急。

这不是否定AI制药的价值。它可能改变的是更长期的结构——药企不再依赖“十年赌一个分子”的模式，而是建立一条持续产出候选药物的管线。但这个转变需要时间，而专利悬崖不会等。AI制药的叙事再宏大，也无法替代短期内需要完成的收入缺口。

五、结语

专利悬崖与AI制药的交汇，本质上是一场时间赛跑。缺口在五年内出现，而AI制药的验证周期可能需要更久。这场赛跑的结果，不取决于某一家药企或某一个平台的成败，而取决于整个行业能否在窗口期内完成从“赌分子”到“建管线”的范式切换。这不是一个非此即彼的选择。短期内，并购和License-in仍然是填补收入缺口最直接的手段；中长期，AI平台的价值取决于它能否持续产出经得起临床验证的候选药物。两条路径并行，才是药企在专利悬崖压力下的现实解法。但在那一天到来之前，真正决定这场变革终局的，是那些正在实验室和临床中推进的候选药物能否从算法走向病床——这是AI制药从"叙事"走向"产业"的唯一通行证。

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